来源：证券时报 作者：许孝如

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近期，A股在3200点附近震荡，不少资金陷入观望态势。不过，私募基金经理们却在积极加仓，仍然保持高仓位应对市场调整。

私募排排网最新数据显示，股票私募的仓位指数为79.62%，与上周基本齐平。其中，百亿私募逆势加仓，仓位指数连续6周超80%。

值得注意的是，近期不少底部信号开始浮现，引发市场热议。

百亿私募积极加仓

私募排排网最新数据显示，截至6月2日，股票私募仓位指数为79.62%，相比此前一周基本持平。4月底以来，股票私募仓位指数连续6周维持在80%的高位附近震荡。

其中，满仓（仓位＞80%）股票私募占比为58.13%，中等仓位（50%≤仓位≤80%）股票私募占比为31.38%；另外，低仓（20%≤仓位＜50%）股票私募占比仅为9.65%，空仓（仓位＜20%）股票私募占比为0.84%，主要是空仓和低仓股票私募加仓至中等仓位意愿提升。

分规模来看，百亿股票加仓最为积极，仓位指数升至81.64%，创出年内新高。具体来看，满仓的百亿股票私募占比为64.80%，中等仓位的百亿股票私募占比为27.97%，空仓和低仓百亿股票私募占比依次为0.31%和6.91%。

底部信号浮现

值得注意的是，近期不少底部信号开始浮现，引发市场热议。

首先，当下各指数点位已经逼近2022年4月份低点。星石投资认为，除了指数点位以外，每轮底部成交额会较前期顶部出现一个明显的缩量，往往在50%以上，换手率在1%以下。当下市场成交额较2022年4月27日进一步缩小，换手率也下降到1.1%。

其次，受市场震荡影响，5月权益基金的发行明显受冷。数据显示，以认购起始日计算，5月仅有43只新基金发行，这一数字创下近5年以来新低，还有多只基金公告延长募集期限。

不少人士认为，基金的发行冰点往往是市场“见底”的信号之一。基金业内素有“好发不好做，好做不好发”的说法。

中信证券也在最新研报中表示，二季度权益类公募新产品发行持续低迷，处于5年来低位。结合中信证券渠道调研赎回情况估算，二季度存续公募产品整体仍处于小额净减量状态，净流出规模预计在40亿元，环比一季度略有扩大，行业竞争仍聚焦在存量份额。

中信建投（601066）证券认为，由于基数原因和环比改善，PPI（生产价格指数）同比或将在5月～6月见底并有望在7月回升。从历史上看，PPI同比和CRB（路透商品指数）同比趋势一致，均呈现出3.5年小周期（库存周期）和7年大周期（产业周期）的规律。PPI同比见底的同时，也是工业企业利润见底回升的契机，将迎来较长上升周期。

私募：市场处于

阶段性调整尾声

对于A股市场接下来的表现，不少私募表示，已经处于阶段性调整尾声，下行空间有限。

天朗资产总经理陈建德表示，市场这一个多月下跌已较充分反映经济弱复苏的现实，指数继续下跌的空间不大，市场将延续结构化的区间震荡行情。同时，政策的逆周期调节不会缺席，而且上半年虽然货币政策保持宽松，但财政政策较为克制，后续财政政策仍有进一步宽松空间。

泊通投资董事长卢洋则表示，国内经济数据维持了偏弱的状态，也导致市场的政策预期较强。尤其是去年6月的地产销售数据基数极高，今年6月的地产销售数据可能给市场造成一定冲击，当然也给政策放松打开空间，尤其是房价已经出现明显下跌的背景下，5月100城房价月环比全部下跌，这也是史上首次。

“随着短期海外紧缩预期调整基本到位，国内政策预期开始重燃，经济环比增速可能也逐渐摸到了低点，前期空头极度拥挤的港股率先开启反弹。A股市场因为筹码结构的问题，依然有结构性出清的压力，但是整体下行空间已经较为有限，后续上行动力来自于政策预期和经济预期的修复。”卢洋说。

百亿私募盈峰资本表示，结构上，在地产优化政策预期、全国一体化调度算力算网平台发布以及游戏版号常态化发行催化下，地产链、AI（人工智能）算力和游戏等相关板块表现较好。向前看，当前市场已经处于阶段性调整尾声，市场情绪在当前位置易上难下，市场短期走势或企稳向好。

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