本文来源：时代财经 作者：张汀雯

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5月15日，浙江中天东方氟硅材料股份有限公司（以下简称“中天氟硅”）终止沪市主板上市。

这也是全面注册制下首家主板“撤单”公司。3月3日，中天氟硅平移至主板审核，4月28日，中天氟硅却提交撤回申请，并最终止步于5月15日。从高歌猛进到缓步离开，仅有74天。

中天氟硅主要从事有机硅单体、中间体及下游深加工产品的研发、生产和销售，主要产品包括有机硅甲基单体、环体、硅橡胶、硅油、气相白炭黑等，已形成较为完备的上下游产品产业链。

5月16日，隆众资讯有机硅分析师刘昊告诉时代财经，目前有机硅DMC价格已经到了五年来的最低水平。

硅业分会有机硅DMC主流报价5月11日报1.43万元/吨，较年初下跌14.88%，与2022年3月上旬3.8万/吨的高位报价相比暴跌62.37%。

同日，注册国际投资分析师付学军向时代财经表示，近期有机硅价格呈下行趋势，有机硅产品价格波动对该公司上市进程可能会产生影响，投资者可能会对公司未来盈利能力产生担忧。

业绩波动大，关联方和竞争对手现身供应商

中天氟硅深耕有机硅行业十余年，目前已具备从金属硅粉加工到有机硅单体、中间体及下游深加工产品的生产能力，并对有机硅单体副产物进行综合利用。

从中天氟硅的营收结构来看，中间体、深加工类产品营收占比较大，有机硅单体及其他产品占比较小。2022年上半年，中间体产品占营收的53.6%，深加工类占32.68%，单体占比7.24%，其他产品占6.48%。

本次冲击沪市主板，中天氟硅原本拟发行7058.83万股，所募资金拟投资14.42亿元建设30万吨/年有机硅单体扩能技改及综合利用项目。若募集资金不能满足项目资金需求，公司将通过自筹资金方式弥补缺口。

图片来源：中天氟硅招股书

不过，从招股书也可以看出，公司除了有机硅及相关业务外，几乎没有其他营收来源。产品结构单一，业绩受原材料价格影响也很大。

据招股书，2022年上半年中天氟硅营收、净利润分别为7.47亿元、8932.41万元，净利润率约为12%，与2019年相当。当年中天氟硅营收9.71亿元，净利润1.31亿元，净利润率13.53%。

不过，2020年和2021年，中天氟硅的净利润率则经历了过山车般的走势。

2020年中天氟硅营收和净利润分别录得8.94亿元和5997.6万元，净利润率却仅有6.7%；2021年中天氟硅营收突破10亿元，达到12.26亿元，净利润则达到3.13亿元，净利润率达25.56%。

中天氟硅招股书指出，报告期内公司收入波动主要受有机硅市场需求波动及公司经营状况影响，其中2020年受到新冠疫情对行业冲击及火灾事故停产影响，2021年则由于有机硅行业进入景气周期，销售价格上升，带动收入规模快速上升。

时代财经注意到，中天氟硅直接材料占主营业务成本的比例超过60%，其从外部采购的原材料主要为金属硅、氯甲烷和甲醇等。而其供应商中，则出现了关联方和竞争对手。

中天氟硅的股本结构比较简单。中天控股持公司95%的股份，其中3%是通过衢州建瓴间接持有，剩下5%股权则由巨化集团有限公司持有。

其中，巨化集团第一大股东为浙江省国资委。除了是公司股东之外，巨化集团也是中天氟硅的供应商，向其供应蒸汽、甲醇、氢气等。截至招股书披露，中天氟硅仍有与浙江巨化热电有限公的中压蒸汽、高压蒸汽合同在履行。

中天氟硅的“竞争对手”合盛硅业也是其五大供应商之一。合盛硅业是我国硅基新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一，也是我国目前最大的工业硅生产企业，其主营产品为有机硅和工业硅。2022年上半年，中天氟硅向合盛硅业采购的金属硅占总额的38.37%。

有机硅价格降至五年最低点

有机硅，即有机硅化合物。这种材料结构独特，兼备了无机材料与有机材料的性能，具有耐高低温、电气绝缘、耐氧化稳定性、耐候性、难燃、憎水、耐腐蚀、无毒无味以及生理惰性等优异特性。

刘昊告诉时代财经，有机硅的应用十分广泛，下游消费领域众多，终端产品高达七千多种。传统消费领域如房地产，新兴领域如新能源汽车、光伏等以及硅胶制品、纺织日化等均是有机硅主要下游。

但有机硅价格在2022年3月达到高位后开始“跌跌不休”。5月11日，硅业分会有机硅DMC主流报价1.43万元/吨，较年初下跌14.88%，与2022年3月上旬3.8万/吨的高位报价相比，暴跌62.37%。

硅业分会指出，近期工业硅价格持续阴跌，国内多数硅厂已经入亏损状态，截至5月12日当周，在西南地区硅厂大面积停炉检修情况下，新疆部分硅厂也进入检修阶段。下游需求暂无回暖迹象，其中，有机硅DMC价格一路下行，成本压力下单体厂开工率处于低位，据了解，目前单体厂开工率在75%，远低于往常的80-90%。

刘昊称，有机硅DMC价格到了五年来的最低水平。“主要原因是供应偏剩、需求不及预期以及出口环境打压。2021年之后大家对于有机硅这一产业很有信心，行业内工厂纷纷扩产、行业外也有新玩家进入。随着新增产能的释放，冲击需求端扩产落地延迟、原本的需求也未完全释放利空因素，价格一跌再跌。”

所谓成也萧何败也萧何，有业内人士指出，中天氟硅主动终止IPO或因业绩问题。

付学军向时代财经表示，近期有机硅价格呈下行趋势，产品价格波动对该公司上市进程可能会产生影响，投资者可能会对公司未来盈利能力产生担忧。

在2021年有机硅行业的高景气下，中天氟硅打了一场漂亮的“翻身仗”，但2022年上半年其业绩已初显颓势。由于招股书披露的财务数据截至2022年上半年，中天氟硅2022年下半年以来的营收和净利润情况不得而知。但去年下半年行业景气度下滑，产品价格暴跌，对其业绩或产生较大影响。

对于主动终止IPO的原因以及有机硅行业的相关情况，5月16日，时代财经致电中天氟硅，截至发稿未获回复。

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